To se nikdy nestalo v historii Spojených států
29. dubna se konalo pravidelné plánované zasedání Výboru pro operace na volném trhu (FOMC) Federálního rezervního systému USA k otázce klíčové sazby.
Dříve drtivá většina analytiků předpověděla, že nedojde ke změně sazeb. Dovolte mi připomenout, že v březnu americký Federální rezervní systém dvakrát neplánoval nižší úrokové sazby. Federální rezervní systém USA obvykle mění sazbu o 0,25 procentního bodu (standardní krok). 3. března byl snížen o dva kroky najednou - z 1,5 - 1,75% na 1,0 - 1,25%. 16. března došlo k dalšímu extrémnímu (neplánovanému) poklesu - a opět o dva kroky dolů. Nyní se sazba rovná 0,0-0,25% ročně. Jedná se o úroveň „soklu“, u které byla klíčová sazba od vrcholu finanční krize v letech 2008–2009. do prosince 2015, kdy bylo první zvýšení sazby provedeno o jeden stupeň. Bylo provedeno několik dalších výletů a v prosinci 2018 dosáhla sazba vrcholu 2,25–2,50%.
Byl to čas ostré diskuse mezi Federálním rezervním systémem USA a Donaldem Trumpem, který věřil, že Fed zabíjí americkou ekonomiku vysokou klíčovou sazbou. V záchvatu vzteku dokonce prohlásil, že Federální rezervní systém je pro Ameriku větší hrozbou než … Čína. Led se zlomil teprve loni v létě, kdy Federální rezervní systém USA konečně snížil základní sazbu o jeden stupeň - na 2,00–2,25%. 30. října 2019 byla již snížena na 1,75–2,00%. A tento rok se sbalil.
Snížení sazeb v březnu 2020 bylo extrémním opatřením. Podle šéfa Federálního rezervního systému USA Jerome Powella to bylo diktováno skutečností, že „vypuknutí koronaviry poškodilo společnost a narušilo hospodářskou činnost v mnoha zemích, včetně Spojených států“.
Trump byl s akciemi Fedu velmi potěšen, ale ani tento radikalismus americké centrální banky neměl účinný účinek. Největší banky (Bank of America, Morgan Stanley atd.) Aktualizovaly své prognózy v dubnu a očekávají katastrofický kolaps americké ekonomiky - až 40% ve druhém čtvrtletí 2020. Odhaduje se, že země ztratí v dubnu 25 milionů pracovních míst v důsledku uzavření závodů a karantény. To se nikdy nestalo v historii Spojených států.
Finanční analytici a američtí obchodní vedoucí očekávali včerejší zasedání COOP, 29. dubna, ale většina se domnívala, že klíčová sazba zůstane nezměněna. Jeho odchod do negativní zóny by představoval nepřijatelně vysoká rizika. Jedním z hlavních rizik je nebezpečné znehodnocení amerického dolaru vůči jiným měnám.
Virová a hospodářská krize ve Spojených státech je mnohem obtížnější než v jiných zemích. V dubnu došlo k jasnému oslabení amerického dolaru vůči deseti dalším významným měnám. A pokud bude pokles směnného kurzu dolaru dlouhodobý a trvalý, může se zhroutit celá struktura světového dolaru, který byl vybudován již 75 let. Pro Ameriku by kolaps takové struktury mohl být skutečným koncem světa. Stručně řečeno, 29. dubna nebyly žádné pocity, klíčová sazba Fedu zůstala nezměněna. Nemyslím si, že se to bude měnit na základě výsledků následných schůzek COPD (osm takových schůzek se koná rok).
Propagační video:
Američtí analytici jsou přesvědčeni, že v následujících dvou letech se současná klíčová sazba stane určitou konstantou, o které nemá smysl ani diskutovat. Federální rezervní systém USA nyní sází na další nástroje ovlivňující ekonomiku. To je také uvedeno v tiskové zprávě po zasedání COOF: „Aby se podpořil tok úvěrů do sektoru domácností a podnikání, bude Federální rezervní fond nadále nakupovat státní cenné papíry, cenné papíry hypotečních agentur a komerční hypotéky zajištěné hypotéky v objemech nezbytné pro hladké fungování trhu, a tak stimulovat účinný přechod měnové politiky na vytváření obecnějších finančních podmínek “. Toto prohlášení Federálního rezervního systému přeloženo do ruštiny z tohoto „ptačího jazyka“znamená:Americká centrální banka poskytne přímou finanční pomoc americké ekonomice.
Učebnice o ekonomice, popisující činnosti moderních centrálních bank, uvádějí, že nekomunikují přímo se společnostmi v různých sektorech ekonomiky. Pracují s komerčními bankami, které zase komunikují se společnostmi (poskytují půjčky, kupují firemní cenné papíry, otevřené vypořádání a další účty atd.). Tyto učebnice jsou však zastaralé. Japonská banka tak dlouhodobě spolupracuje se společnostmi a získává jejich firemní cenné papíry (zejména dluhopisy, ale v poslední době také akcie). Japonská centrální banka to nedělá přímo, ale prostřednictvím fondů obchodovaných na burze (ETF) - zprostředkovatelských struktur, aby udržovala své vnější okolnosti. Japonská banka je dnes mimochodem největším akcionářem v japonských společnostech, jejichž akcie jsou kótovány na burze. Podobné schéma používá Švýcarská národní banka (NSB). Pouze švýcarská centrální banka zašla ještě dále: získává firemní cenné papíry nejen od švýcarských, ale i zahraničních společností. Za prvé, Američané.
Zdá se, že Fed také přechází na toto schéma práce. Důsledky přechodu na nový systém je stále obtížné posoudit. Už jsem napsal, že Federální rezervní systém USA společně s ministerstvem financí USA vytvářejí řadu zařízení (zařízení), která umožní nákup různých typů podnikových cenných papírů na úkor půjček FRS. Tyto mechanismy jsou založeny na speciálních účelových vozidlech (SPV). Základní kapitál společnosti SPV je tvořen na úkor rozpočtových prostředků. Z právního hlediska se jedná o americké státní pokladny. Za každý dolar kapitálu SPV poskytuje Federální rezervní fond společnosti půjčku ve výši 10 USD (pákový poměr 1:10). Přijaté půjčky využijí společnosti SPV k nákupu různých cenných papírů: 1) podnikových cenných papírů při jejich prvotním uvedení na trh; 2) podnikové cenné papíry sekundárního trhu; 3) obchodní papíry;4) komunální papíry; 5) cenné papíry vydané v rámci záruk Small Business Administration (SBA); 6) ostatní cenné papíry.
Tento model spolupráce mezi Federálním rezervním systémem a ministerstvem financí USA se odráží v zákoně o pomoci, osvobození a ekonomické bezpečnosti (CARES). Zákon byl podepsán do zákona Trumpem dne 27. března 2020. Celkově ministerstvo financí USA dostalo 2,2 bilionu dolarů na boj proti pandemii a jejím ekonomickým důsledkům. Podle zákona CARES je na kapitalizaci SPV určeno 454 miliard dolarů; lze proto předpokládat, že maximální výše půjček, které mohou nové společnosti získat, přesáhne 4,5 bilionu dolarů. Uvedená částka se přibližně rovná hodnotě všech aktiv Fedu na začátku roku 2020. V důsledku toho bude potenciál CARES využit na maximum, aktiva Federálního rezervního systému by se měla zdvojnásobit na 9 bilionů dolarů.
Neměli bychom však zapomínat, že FRS stále provádí akci „kvantitativního uvolňování“, která není omezena časem ani množstvím. Dovolte mi připomenout, že programy „kvantitativního uvolňování“(QE) byly prováděny Federálním rezervním systémem v letech 2008–2014. a spočívala v tom, že Americká centrální banka nakoupila americké dluhopisy státní pokladny a dluhové cenné papíry amerických parastatálních hypotečních agentur. V důsledku implementace programů KS se aktiva Fedu zvýšila z 0,8 na 4,3 bilionu. dolarů Federální rezerva nafoukla jako mýdlová bublina. Inflace „bubliny“pokračovala před více než rokem, ale poté byla stanovena maximální výše možných nákupů cenných papírů. Nyní, jak lze pochopit, přijímá rozhodnutí Americká centrální banka na základě situace. Na začátku dubna aktiva Fedu přesáhla 6 bilionů. dolarů. S ohledem na zahájení programů nákupu podnikových cenných papírů a pokračování programu KS lze bezpečně tvrdit, že aktiva amerického Federálního rezervního systému se může zdvojnásobit z hodnoty 6 bilionů. dolarů, což se dnes mnohým zdá fantastické.
A ještě jedna otázka: kde získá americká státní pokladna USA peníze na provádění opatření stanovených zákonem CARES (včetně peněz na kapitalizaci společností SPV)? Ano, na úkor stejných FRS, které budou kupovat americké státní dluhopisy. Odborníci očekávají, že do konce současného fiskálního roku se americký národní dluh může zvýšit o 3 biliony. příští rok dolary - o stejnou částku. Pokud to bude pokračovat několik let, příjmová strana amerického rozpočtu se nebude formovat nikoliv prostřednictvím daní, ale pomocí půjček poskytnutých Federální rezervou.
Pokud vezmeme své odůvodnění k jeho logickému závěru, získáme zajímavý obrázek: Americké firemní podnikání je bublina, americký rozpočet je také bublina. Obě bubliny jsou nafouknuty tiskárnou Fedu. Zároveň se samotný Federální rezervní systém stává obrovskou bublinou. To je takové finanční divadlo absurdního. Nebo americká finanční dystopie. Odborníci ve Spojených státech označují blízkou budoucnost Ameriky za politicky korektnější: finanční post-kapitalismus.
PS Obrázek americké finanční dystopie by měl být doplněn jedním dotykem. V popsaném schématu není místo pro slavné Wall Street banky, jsou nahrazovány SPV společnostmi. Banky Wall Street se v košíku amerického post-kapitalismu stávají pátým kolem.